9月新增贷款较多，显示在货币和财政政策共同发力下，贷款增长有所加快。从结构上看，新增企业中长期贷款环比上升、票据融资环比减少，这是信贷结构改善、实体经济信贷需求上升的信号。新增个人中长期贷款也不低，表明住房贷款需求保持稳健。在贷款增长的带动下，当月社融环比多增，但同比依然少增。将地方政府专项债纳入社融统计，有利于完善社融统计口径，更为全面和准确地反映整个社会融资对实体经济的支持作用。

新增企业中长期贷款环比回升。9月新增人民币贷款1.38万亿，环比和同比均有所上升。特别是企业新增中长期贷款环比回升、票据融资环比减少值得关注，这是实体经济融资需求回升的信号，表明前期一系列稳增长政策正在发挥作用，未来实体经济有望保持基本平稳运行。

居民户贷款保持稳健增长。9月新增居民户中长期贷款4309亿元，已经连续4月保持在4000亿以上的规模，持续稳健增长。这说明当前住房市场保持平稳，个人住房贷款需求持续较为强劲，这可能也是房地产市场有一定韧性的表现，是判断未来房市走势的重要参考因素。

M2和M1增速均有所回升。受新增信贷较多、当月债券发行增加（地方债）以及财政存款减少等因素的共同影响，9月末M2和M1增速分别为8.3%和4%，较8月末均提高了0.1个百分点。特别是以企业活期存款为主的M1增速回升值得关注，这一方面表明企业获得融资增多，另一方面也可能是企业经营活力增强的信号。当然，仅一个月回升尚不能说明问题，还有待继续观察。

存款形势有所改善，但相对贷款增速依然偏低。9月新增人民币存款8902亿元，同比多增4570亿元，特别是居民户存款大幅增加了1.33万亿。9月末人民币存款余额同比增长8.5%，增速比上月末高0.2个百分点。存款好转一方面是当月贷款和债券增加较多，因而创造出的存款也随之增多，另一方面也可能与理财收益率回落、持有存款的机会成本下降有关。但相对于13%以上的贷款增速来说，存款增速依然偏低，银行信贷供应受制于存款增长的压力依然较大。

剔除地方政府专项债后的新增社融同比少增。将地方政府专项债纳入社融统计，有利于完善社融统计口径，更为全面和准确地反映整个社会融资对实体经济的支持作用。在新的统计口径下，当月新增社会融资2.21万亿，比上月多2768亿元，比上年同期少397亿元。但若从剔除地方政府专项债后的旧口径看，9月新增社融同比少增约5000亿元，主因仍是信托贷款、委托贷款等非标融资持续减少所致。未来随着资管新规细则落地、理财新规实施，预计这部分融资有望逐步恢复。

稳增长政策效果显现，未来货币政策保持稳健。总体看，9月金融数据积极信号较多，货币政策传导效果渐显，金融对实体经济的力度增强。未来货币政策预计保持稳健，仍注重前瞻灵活调整，强调定向调控，加强预期引导和疏通政策传导机制，视情况定向降准或还会实施，但存贷款基准利率预计不会调整。需要注意的是，保持流动性松紧适度仍是主要目标，预计货币政策也不会过于宽松。