为何银行结构性存款会出现爆发式增长？事实上，银行正是在吸收储蓄的压力下，开始推行结构性存款的。而近两年的爆发式增长则与经济下行压力、银行负债端承压、资管新规的落地不无关系。

“2018年以来，随着经济下行压力加大，银行存款竞争不断加剧，尤其是中小银行揽存压力更为突出，加之资管新规要求打破刚性兑付，作为保本理财的替代品，结构性存款凭借其高收益的特征，成为银行‘揽存’首选。”分析师分析认为。

然而，结构性存款高速发行的负面影响也在慢慢显现――银行存款端成本高居不下，甚至不断上行，严重阻碍了利率市场化的传导。中金固定收益研究团队发现，根据上市银行2018年年报和2019年半年报数据，吸收存款的平均利率自2018年下半年以来不断上行，2019年上半年表现得更加明显。

“走高的存款端成本导致了银行负债成本的刚性，这也是为什么今年年初以来，虽然包括利率债等资产端收益率都在快速下行，但负债端成本的下行却一直比较缓慢。”中金固定收益研究分析员陈健认为，加强对结构性存款的监管，有助于引导银行存款和市场利率回归到合理水平，从而进一步打开资产端利率下行的空间。

“在银行贷款市场报价利率（LPR）报价中，资金成本占比超过70%。只有有效控制负债体系融资成本，才更有利于引导LPR下行。此次监管层对于结构性存款的规范，其中最重要目标是通过引导负债成本下行，实现降低实体经济融资成本。”分析师估计，若“假结构”全面整改，则目前10万亿元量级的结构性存款付息成本有望下降2.1%，能够明显推动银行体系负债成本下降超过10bp。